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    上市四個月,“科技第一股”就破發-“工業互聯網”盛名,工業富聯實難負

    晨報記者 林勁榆

    昨天,戴著“工業互聯網”“科技第一股”光環上市的工業富聯在A股交易整整滿四個月了,不過,這一天,它也跌落神壇,股價首次跌破13.77元的發行價。

    業內分析人士指出,對照制造業同行,工業富聯還有進一步下滑的空間,披上了“互聯網”的外衣,工業富聯必須擁有一顆真正的“互聯網內心”。

    上市四個月就破發

    昨天收盤,工業富聯跌至每股13.72元,市值回落至2702億元,較高點縮水超過47.9%,工業富聯上市四個月市值蒸發2491億元,接近腰斬。

    工業富聯于今年6月8日登陸上交所,公開發行股票19.7億股,募集資金總額為271億元。創造了36天的A股最快過會紀錄之后,工業富聯收獲了三個漲停板。不過,光環很快便開始黯淡,工業富聯隨后從26.36元的高位迅速下滑。

    在經歷了四個月的下挫后,工業富聯昨天終于跌破了發行價。近日,工業富聯剛剛公布了上市后的第一份半年報。工業富聯的業績未能符合投資者的預期,與此同時,業績顯示,工業富聯還是一家典型的制造業企業,距離互聯網還有很長的路要走。

    工業富聯2018半年報數據顯示,該公司實現營收1589.94億元,同比增長16.29%;實現歸母凈利潤54.44億元,同比增長僅2.24%,凈利潤率更是只有3.42%。

    不僅如此,該公司2015年、2016年和2017年的凈利潤率分別為5.26%、5.27%和4.48%,同期綜合毛利率則分別 為10.50%、10.65%和10.14%。

    不斷走低的毛利率和凈利率,當然和制造主業屬性不無關系。

    半年報顯示,2018年上半年,工業富聯通訊網絡設備實現營收920.17億元,同比增長28%;云服務設備實現營收663.05億元,同比增長21%。但受制于全球通信設備市場逐漸萎縮,以及5G紅利最早于2019年下半年才能釋放等因素影響,工業富聯增收不增利的局面短期內仍難以改變。

    估值過高飽受爭議

    工業富聯從上市伊始便飽受估值過高的爭議。

    上市之日,工業富聯的市盈率為37倍,高出其母公司三倍以上,至今其市盈率仍然達到22倍,遠遠高于制造業同行。

    香港投行分析人士表示:“工業富聯大股東鴻海精密的市盈率僅為10倍左右,因此前者在A股可能面臨一定的拋售壓力。同時,該公司的買入機會應該是其市盈率下滑至15倍左右。截至9月25日,該公司動態市盈率為26.1倍,靜態市盈率為17.91倍。而從預測其2018年每股收益為0.88元來測算,13.2元 /股附近才是合理的入場點。”

    也就是說,根據香港投行的結論,已一路走低的工業富聯的市值,可能還存在一成的縮水空間。

    不過,如果從互聯網企業的角度來看,工業富聯的估值并不算高。作為全球最大電子代工企業鴻海精密集團旗下的子公司,工業富聯頭戴工業互聯網的光環,甚至將工業互聯網嵌入公司名稱。如果鴻海精密、富士康真的能如愿轉型工業互聯網平臺,那么工業富聯將成為直接受益的上市公司,目前的估值水平不但不算高,還有進一步上升的空間。

    現在擺在工業富聯面前的難題是如何真正實現互聯網工業,將“故事”變成現實。

    從多家券商的報告來看,投資者最看好工業富聯的概念還是互聯網,認為這是工業富聯轉型的關鍵。那么要真正實現互聯網轉型,工業富聯必須大幅提高研發費用,要遠遠超過目前的80億的投入。另外,工業富聯還應確定主打的高科技產品,而不僅僅是代工。


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